《投资者网》潘想敏

经综合研判和应急会商，中国气象局局领导于26日08时00分签发命令，中国气象局办公室、减灾司、预报司、观测司，气象中心、气候中心、卫星中心、信息中心、数值预报中心、探测中心、公共服务中心、气科院、人影中心、宣传科普中心（报社）、服务中心、华风集团由原Ⅲ级应急响应状态提升为Ⅱ级。浙江、福建、江西、广东及可能受影响的省级气象局根据实际研判启动或调整相应应急响应级别，加强监测预报预警，做好面向地方党委、政府以及社会公众的防汛防台风服务。

9月，华懋科技(603306)（603306.SH）公开采行可治愈公司债券，刊行范围10.50亿元，主要用于改建扩建越南及厦门分娩基地；同期对全资子公司华懋揣度院增资2.5亿元。

华懋科技主业是安全气囊袋龙头分娩厂商，但很少有东说念主知说念这家公司还有对光刻胶的布局。

跟着华为新机发布径直讲解注解了国产半导体的挫折，市集启动将眼力投向了华懋科技的光刻胶业务，以至传言华为自产麒麟 9000s芯片，粗鲁率来自这家公司。

预计的原因很浅薄，其实即是公司与华为共同入股了徐州博康，这是一家国内最初的IC光刻胶与光刻材料公司，本年上半年已有多款产物取得了12 寸主流晶圆厂的订单，是国内唯独范围化量产DUV单体的企业，已已毕了都备国产化。

让咱们来拆解一下，这家汽车零部件隐形冠军究竟有多大智力。

安全气囊量价都升

华懋科技是国内汽车被迫安全行业的龙头企业，主要产物是汽车安全气囊袋。据测算，截止2022年10月，公司安全气囊产物的市占率约为37%。

安全气囊袋的主要的原材料是尼龙66（PA66）、涤纶、硅胶等，原材料本钱占总分娩本钱的64%傍边，其中一半是尼龙66。这是一种强度高、熔点高、耐摩擦性好的材料，能够保险气囊12-15年的保质期，况兼期间性能不下落。

但尼龙66的分娩材料己二腈收尾期间壁垒高，永久被外洋国际大厂附近，不但价钱高居不下，供给也常常受到收尾，公司当今的采购本钱高达每吨3.7万元。

故而，公司的毛利率平凡受到上游原材料价钱波动的影响。

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当今国产尼龙66在期间上作念出了挫折，国内也面对着史上最大范围的尼龙66扩产，从40多万吨提高到600多万吨。可是，国产尼龙66并不行一下子导入到汽配行业，还要辩论到下贱的品牌测试及期间考据。

华懋科技默示，当今都是在增产的口头遴荐国产材料的替代，本钱下落照旧在第二季度体现出来，毛利率在第二季度环比晋升2.4个百分点，为29.28%，异日本钱会缓缓从容下落。

华懋科技下贱的客户主淌若Tier 1厂商，将安全气囊袋卖给客户，由客户将安全气囊袋、传感器、电控安装以及小型火药等构成安全气囊总成后销售给整车制造商，临了整车分娩。

安全气囊总成亦然一个行业壁垒高、市集份额辘集的行业，主要被国表里少数汽车被迫安通盘件一级供应商占据，如奥托立夫、均胜、延锋等。这几家均是公司客户，本年上半年华懋科技的前四大客户分裂是奥托立夫、均胜、比亚迪(002594)、延锋。

安全气囊业务的最大看点在于搭上新动力车发展的红利，不错说是量价都升。

先从量上看，其一单车配套数目晋升，新动力车比传统油车需要更多的气囊，当今大部分新动力车型标配6个及以上。据华经产业揣度院测算，单车安全气囊平均安装数目已从2009年的3.6个加多到2019年5.7个。其二是跟着新动力车销量的增长，气囊需求也会晋升。

公司也在慢慢发力新动力车，公司主要客户有特斯拉、比亚迪、逸想、赛力斯、蔚来、小鹏、零跑等。本年上半年，新动力车占比照旧晋升至近30%，其中比亚迪占到公司营收接近18%，华懋科技一直是比亚迪的一级供应商径直供货，而其他造车新势力华懋科技都是通过Tier1厂商转折提供。

2022年，公司来悔改换力整车厂的收入增速高达225.81%；本年上半年，这项收入增速则是81.28%。

从价上来看，更高附加值的一次成型式气囊袋（OPW气囊袋）需求增长马上，进一步晋升了安全气囊的单车配套价值。与传统缝纫的安全气囊袋比较，OPW气囊袋具有充气后保握时分长，气密性好等优点。

本年上半年，公司OPW业求已毕销售收入2.4亿元，同比增长35.66%。

综上原因，欧博真人百家乐公司营收范围增速从2021年启动稳步晋升。2021年到2023上半年营收分裂为12.06亿元、16.37亿元、8.92亿元，分裂同比增长27.01%、35.75%、40.94%。而本年上半年扣非归母净利润更是已毕6861.13万元，同比增长210.95%。

为了能够收拢新动力车的红利，华懋科技积极扩大产能。先看产能运用率，旧年安全气囊袋、安全气囊布、安全带均逾额完成年度看法，已是满产满销。况兼公司在近期的投资者调研上默示：“当今新动力车订单增长较快，产能跟不上，有些单据没看法接。”

这次10.5亿元可转债，字据看法，将4.88亿元用于越南分娩基地教假名堂(一期)，3.56亿元用于厦门分娩基地改建扩建名堂，还包括OPW气囊袋分娩线。

第二增长弧线：光刻胶

华懋科技最受市集柔顺的，如故光刻胶业务。

不外，华懋科技并不我方径直下场作念光刻胶，而是参股了徐州博康。据半年报显露，公司转折握股23.99%，另外华为子公司哈博投资握股8.97%。贵府显露，博康最近新一轮融资估值71亿。

值得一提的是，江苏首台(套)紧要装备拟认命名单公示: 无锡影速半导体的DEM4000直写光刻机，公示期为2023年9月4日至9月10日影速集成的法东说念主与徐州博康的法东说念主均为傅志伟。

在IC（集成电路）行业，光刻工艺是将掩膜版的电路结构复制到硅片上的进程，而光刻胶偏激配套试剂是光刻工艺中的紧迫材料。光刻工艺的本钱约为通盘芯片制造工艺的35%，况兼破钞时分约占通盘芯片工艺的40%-60%。

光刻胶上游是包括感光树脂、单体、光激勉剂及添加助剂等原材料，中游包括PCB 光刻胶、面板光刻胶和半导体光刻胶的制备，下贱是多样光刻胶的应用。

上游原材料，基本被日韩好意思厂商把持。许多国内光刻胶公司在扩产的时候会面对被“卡脖子”的风险，但徐州博康是国内唯独光刻胶产业链自主的企业，具备光酸树脂、单体、溶剂、光刻胶分娩智力，其中单体销售主要在日本和韩国，照旧供应十几年，树脂不合外售售。

徐州博康手脚中游光刻胶分娩商，是国内唯独能够分娩A胶的企业当今照旧批量供应国内头部晶圆厂。徐州博康2022年以来多款高端光刻胶产物分裂得回了国内12寸晶圆厂的联系订单，包括ArF-immersion产物及ArF-dry，KrF，I-line等。

产能方面，华懋科技曾在近期的投资者调研中默示东阳华芯和徐州博康总产能都在20亿露面，华芯光刻胶的产能更大，接近10亿产值。

东阳华芯是2021年10月华懋科技通过东阳凯阳与徐州博康、东阳金投共同发起诞生合股公司，公司当今握有东阳华芯51%股权。2022年7月，公司公告东阳华芯教化“年产8000吨光刻材料新建名堂”事项，名堂看法年产8000吨光刻材料，主要包括ArF光刻胶系列（包含单体和树脂合成）、KrF光刻胶系列（包含单体和树脂合成）等。

不外，当今光刻胶国产化进度最大的问题不是产能，如故产物配方和强健性，以及工艺限度是否能够达到晶圆厂的条目。

手脚半导体晶圆制造的枢纽原材料，光刻胶的市集范围增长主要来自于下贱晶圆厂产能的扩增。字据集微商榷统计，中国大陆共有23座12英寸晶圆厂正在干涉分娩，整个月产能约为104.2万片。展望2026年底，中国大陆12英寸晶圆厂的总月产能将越过276.3万片，比较2022年5月提高165.1%。

跟着期间挫折，经管被卡脖子问题，国产光刻胶厂商将有望跟随国产晶圆厂产能膨大，提高市集占有率，已毕光刻胶领域国产替代。公司光刻胶ArF考据周期接近两年时分，部分产物照旧到了STR和MSTR阶段，最初大部分国内同业。如果华懋科技率先挫折，将会带来各个产物的多点着花。

不外光刻材料客户考据周期较长等身分影响，徐州博康当今如故在耗损现象。其2021年度、2022年度、2023年上半年本色净利润分裂为-492.32万元、-12,716.54万元、-4,337.26万元，低于其控股鼓舞本色限度东说念主签署对赌条约时开心的净利润。字据联系投资条约，徐州博康本色限度东说念主开心徐州博康2021-2023年净利润整个5.36亿元，若三年累计净利润未达到开心金额的80%。东阳凯阳有权条目徐州博康本色限度东说念主回购或股权、现款赔偿。

回顾来说，华懋科技异日的事迹增长主要看两伟业务：安全气囊踩中了新动力汽车的风口，已毕了量价都升；光刻胶业务赶上国产替代的东风，有事迹弹性的高预期宝马会三公，类似上华为光环，华懋科技值得握续追踪。（想维财经出品）■